2022后市：经济稳中求进，汇率双向波动

4 月 19 日，伦敦证券交易所集团 (LSEG) 2022 市场展望论坛开幕。金融领域多位专家聚焦2022年金融市场预测2022年的人民币汇率，围绕宏观经济、外汇市场等热点话题相互交流、碰撞。与会分析人士认为，中国正面临稳增长方式转变，增长动力再次转换，疫情反复叠加，经济增速仍面临下行压力；增长将在很大程度上取决于国内需求的趋势。同时，人民币汇率双向波动，稳定为主；预计升值或贬值有限。

稳定增长模式切换

伦敦证券交易所集团数据与分析业务中国区董事总经理陈芳在致辞中表示，2022年对于疫情过后的中国经济发展至关重要。年初央行推出宽松政策，既保持了银行体系流动性合理，又支持适度超前的基础设施建设。还可以加大在污染减排、减碳、新能源等领域的投入，既扩大了短期需求，又支持了新能源的发展。增强中长期动力，促进社会消费。 2022年也将是“双碳”联通古今的一年。今年急需出台碳排放权立法和新履约期配额分配。 “双碳”战略目标的提出，刺激了中国绿色可持续金融的快速发展，转型金融开始兴起，新的金融工具和产品潜力巨大。

陈放指出，2022年，刚刚纳入富时罗素WGBI指数的中国债券市场，也将带动全球债券基金的配置需求。美国量化宽松政策收紧后，中国将成为市场提升全球金融资本收益的首选。互联网金融财富管理发展非常迅速，传统金融机构与互联网金融机构在技术、产品和服务方面不断走向融合。随着大数据成为国家基础性战略资源和无形资产，我国大数据产业也在快速发展。疫情加速了金融机构的数字化转型和企业的上云，各企业都将数字化转型提上了日程。

中金公司首席宏观分析师兼研究部董事总经理张文朗表示，美国通胀居高不下，货币紧缩力度加大，经济增速先高后低。中国面临稳增长方式转变：增长动力再次转换，叠加疫情反复，经济增速仍面临下行压力；促进短期增长方式，由二元向多元发展；对财政政策的依赖正在增加。从政策组合看，财政实力明显增强，财政收支平衡创10年来新高；政策拉锯，即财政实力显着增强，货币政策落地见效；稳房地产的力度有待提高。如果疫情得到有效控制，预计全年实现5.5%左右的增长目标。

新加坡华侨银行大中华区研究主管谢东明表示，在乌克兰危机中，俄罗斯强劲的经常账户盈余让卢布经受住了西方第一轮经济战的考验。然而，整个地缘政治发展仍面临诸多不确定因素。二季度重点关注两个风险点：战争双方是否会变得更加非理性；芬兰和瑞典是否会捆绑加入北约的申请，从而迫使俄罗斯做出更积极的回应。

谢东明指出，2021年中国经济增长6%以上的目标主要是从降低赤字率和宏观杠杆率的角度出发。这使得中国2021年的财政政策与世界主要国家不同，但也为今年预留了空间。今年中国经济能否实现5.5%左右的增长，很大程度上取决于国内需求的走势。实现5.5%增长的理想路径，取决于上半年基础设施建设提速、年中房地产数据企稳、下半年消费接力年。此外，共同繁荣的余震继续打压市场情绪。学以致用、劳力以酬、病以治病、老以养、住以住、扶弱扶弱，是共同富裕的主要着力点。共同繁荣驱动的监管加码可能即将结束。

汇率趋势与政策偏差

浦发银行总行金融市场部外汇交易总监季千辉认为，近期中美再次出现“中松美紧”的分歧。人民币汇率走势与货币政策环境出现背离的主要原因如下：由于疫情防控得力，中国是2020年全球唯一一个正增长的国家，吸引了大量外国资本流入；受疫情影响，海外需求旺盛，产能替代效应叠加，全球供应链趋紧，我国贸易顺差创历史新高。短期来看，俄罗斯和乌克兰局势影响大宗商品价格，引发市场需求端恐慌。中期内，航运和制裁将影响俄罗斯货物的运输和结算。俄罗斯贸易占全球贸易总额1.6%，乌克兰0.3%；贸易结构的影响大于总量。

季千辉认为预测2022年的人民币汇率，全球贸易正在重新平衡。国外疫情管理逐步放松，主要发达国家纷纷退出口罩逐步恢复生产，全球供应链紧张局势将得到有效缓解。东南亚PMI快速回升，中国订单面临分流压力。中美第一阶段贸易谈判协议尚未完成，逐渐受到美方威胁。

交通银行总行金融市场司二级专家温兆鹏表示，人民币汇率的新特点，即市场供求对汇率的影响是逐渐占据主导地位，美元指数的影响力逐渐退居次要地位。人民币汇率双向波动，稳定为主。升值或贬值预计有限。美元按照路线图持续加息，中美政策周期错位，地缘政治风险可能导致资金波动加剧，跨境资金净流入可能减少甚至转为净流出.

温兆鹏分析，人民币金融资产配置、风险管理中心建设、全球资产管理中心建设都离不开人民币外汇市场建设，包括进一步增强汇率弹性。中国金融市场的开放是双向开放。过去几年，国内资金对冲汇率风险的安排有所安排，境外资金对冲汇率风险的安排也有所增加。

记者王媛媛​